十月狂跌 — 美國股災是否會來到？
洪丕柱
10月10日（週三）美國股市突然暴跌，道瓊工業指數從26,431點一下子猛掉了831點；第二天，儘管早上開盤時有短暫的上揚，但隨後卻未能止住跌勢，人們繼續拋售道瓊，導致股市下挫加速，道瓊指數再降2.13%或540多點。標普500（SPX）也再降了2.06%。科技股Nasdaq指數COMP也再掉1.25%，成為2016年英國脫歐以來的最大的單日跌幅。
能源股帶頭下跌，因為石油價格顯示出猛跌的趨勢。金融公司和房產市場是對升息敏感的行業，加上強颶風Michael的影響，也受到了最大的打擊。亞馬遜公司則跌落了6.2%，見證了2016年以來的最大單日跌幅，並將它在過去三個月裡的收益全部抹去。不過今年以來亞馬遜的股票已經漲了50%。
這是自今年2月初美國股市震蕩以來最糟糕的跌幅，而一個星期之前，它似乎還在準備挑戰新高呢。
兩天裡道瓊一共掉了1,376點或5.3%，使今年十月份成了它从2008年以來的最慘的十月份。標普500指數兩天裡跌了5%以上，自10月初以來已經總共掉了6.4%，亦是十年以來最差的十月份。科技股Nasdaq掉落總共將近9%，是2011年以來Nasdaq最差的一個月初，也是2008年十月以來它最糟的十月初：在2008年十月初，它曾大跌12%！
人們開始恐懼，股災是否會降臨！不過也有人說，按季節來說，通常十月對股市來說是個跌跌不休的壞季節，一直以來人們常會說，在十月的股市裡，你需要“係緊你的安全帶（fasten your seat-belt）”。
不過對比今年二月初的華爾街的股市震蕩：道瓊在頭兩天裡就暴跌1841點，這次猛跌還算是比較好的。
接下來歐洲股市和亞洲股市都受到了影響，繼續擴大它們早些時候的下降。在歐洲：倫敦的FTSE 100早些時候跌至7006點，下跌了1.9%；法國的CAC 40掉了 1.9%，報 5,106點；德國的DAX 跌幅為 1.5%，掉到了 11,539點。
在亞洲：香港的恆生指數掉到19個月以來的最低點：深圳的深股狂跌6.5%，上海的上證指數也大掉5.2%，慘跌到最後的心理關口的2638點以下並跌穿2600點，創下了2014年以來的最低點；日本的日經掉225點，跌幅達 3.9%。
這時候特倫普總統出來說話了，因為左媒因股市猛跌諷刺他老是拿美國股市強勁來自我吹噓（boasting）。他接連批評美國的央行，指責美聯儲最近的（9月份）加息0.25%，導致美元變得更強，影響出口（不過市場分析家德侃貝Mark Decambre認為儲行加息鑒於三個考量，雖然它會帶來痛苦：抑制通膨上升、美元強勁能促使它回流美國、高美元有利於減少債務）。特倫普認為升息對股市產生了負面影響。他說“美聯儲失控了（out of control）”、“它發瘋了（It has gone crazy）!”還說他對儲行的政策感到失望。特倫普解釋說，利率上升使會借貸變得昂貴，不利於企業（確實如此），“我認為儲行做了錯事（I think what the Fed is doing is wrong）。” CNBC的克萊默（Cramer）和其他分析家們支持特倫普的觀點，說“儲行的政策失誤可能是股市風暴的原因”。
的確，好些分析家們認為，美聯儲升息是股市震蕩的主要原因之一。Allianz的投資管理高級策略家黎普雷（Charlie Ripley）說：今天的拋售是一種反應，投資者們終於意識到我們進入了一個高利率的環境。由於股票的價值水平提高了，市場參與者們都可能會找一個理由來拋售他們手中的股票，較高的利率確能典型地帶來較緊的金融條件，它可能會削弱前面的增長，股市現在正在對此作出反應。
不過也有人持不同意見。CMC的休森（Michael Hewson）對BBC說，因為股市的動亂而“指責儲行加息過於簡單化”，“很明顯，其實還有一系列其他的因素，比如經濟增長的放緩，國際貨幣基金組織IMF已經降低了對全球經濟增長的預測。”這話也有道理：IMF確實認為全球經濟發展減緩也是原因，它擔憂貿易戰可能會傷害全球經濟的發展。另外，有人認為美國政府債劵的收益率迅速攀升（climbing bond yields），達到七年來最高，也使投資者們將錢從股市抽出，去投資債券。甚至還有陰謀論者認為，不喜歡特倫普的華爾街的金融巨頭們故意製造了這次令投資者們恐慌的股市震蕩，甚至導致經濟下滑，以此使特倫普在中期選舉中處於不利地位。
還有人指出，從歷史的角度來看，目前美國的利率仍然還算是相對較低的。
美國的股市在幾個月裡的表現優於預測，特別是在夏季；它很快地從今年年初的動亂中恢復過來，並上升到創記錄的高點。白宮否認股市大跌顯示經濟發展的勢頭開始減弱，因為失業率繼續下降， 到了3.7%。認為這是夏季以來股市上升過猛的糾正（correction）時刻的到來。特倫普也曾說過，這是他很久以來期待的股市的一次糾正。
分析家們認為今後幾週裡，成千上百的公司需要報告他們對所獲利潤的預測。投資者們擔憂以上因素會導致工資增長，加上因貸款成本上升導致商務成本的上升，會損害公司的利潤。BBC新聞的紐約商業通訊員基特爾森（Kim Gittleson）寫道：儘管股市交易者已經習慣於美國股市似乎不可避免地向更高點邁進，週三的拋售真的有點兒令人震驚。為什麼？標普500指數在整個第三季度的單日漲跌記錄都不曾超過1%，那麼為何投資者要急於拋出標普500呢？當然原因不會只有一個，可能是儲行升息、貿易戰和擔憂通膨率上升（因同中國的貿易戰，美國對中國的產品提高了關稅，致使價格上升）的綜合，使投資者擔憂能賺錢的第四季度（從10月12週五日開始）所賺的錢可能會不如前三個季度。
不過針對對通膨率上升的擔憂，11日（週四）美國市場開始營業前公佈的9月份的消費者價格指數（CPI）出人意料地增幅僅為0.1%，儘管有美中貿易戰，美國的物價上漲仍然大大低於期望！如果是這樣的話，特倫普對儲行的批評就是正確的了：對這麼低的通膨率，儲行在9月份完全可以不必提高利率的。特倫普說，從他就任以來，儲行已經六次加息。當然他認為加得過快、過猛了。
這個CPI數據一發表，對紐約股市的繼續下跌的擔憂幾乎馬上被減輕了，因為低於預計的CPI指數的增幅，使儲行被迫比預期更快地升息的必要性大大降低。問題是，究竟華爾街是會逐步回復平靜呢，抑或前幾天的股市震蕩可能是即將到來的賺錢季節（earnings season）前的暫時平靜前的預兆呢？
次日，即10月12日（週五），紐約股市的各項指數相繼開始以不同幅度上升：道瓊指數上升了267點（1.15%）到達25，340點；標普500指數上升了1.2%；Nasdaq從11日下午收盤前的最低點7329反彈，到12日下午收盤前上升了168點（2.29%），報7479點。據此，看來這次“股災”似應不會發生了。
不過一切還很難說。實際上，美國從2008年的金融危機以後的股市恢復以來，牛市已經持續了十年，創下了最長的記錄，從6000多點上升到26000多點，簡直匪夷所思。所以人們也普遍認為美國股市已經有了很大的泡沫，糾正或下跌隨時還是可以發生的。不過，現在是否馬上要恐慌（panic）呢？有些市場分析家說，現在還不必慌張，不過要開始謹慎（caution）了。獨立咨詢公司Alliance的首席投資專家扎卡拉里（Chris Zaccarelli）說，“我的期望是這次拋售會類似於今年年初的情況。不過對那些較長線的投資者來說，這也是買進的好機會（good buying opportunity）。制定一個購物單，做點功課，機會總是很多的，您的自己去發現它吧。”